Forex currency skimming pricing

Forex Pricing Siga-nos Investimento de alto risco Aviso: Negociar divisas e / ou contratos para diferenças sobre margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. A possibilidade existe que você poderia sustentar uma perda em excesso de seus fundos depositados e, portanto, você não deve especular com capital que você não pode perder. Antes de decidir negociar os produtos oferecidos por FXCM você deve considerar com cuidado seus objetivos, situação financeira, necessidades e nível de experiência. Você deve estar ciente de todos os riscos associados à negociação em margem. FXCM fornece aconselhamento geral que não leva em conta seus objetivos, situação financeira ou necessidades. O conteúdo deste Website não deve ser interpretado como um conselho pessoal. FXCM recomenda que você procure o conselho de um conselheiro financeiro separado. Clique aqui para ler o aviso de risco total. A FXCM é uma Comerciante de Mercadorias e Comerciante de Câmbio de Varejo com a Commodity Futures Trading Commission e é membro da National Futures Association. NFA 0308179 Forex Capital Markets, LLC (FXCM LLC) é uma subsidiária operacional dentro do grupo de empresas FXCM (coletivamente, o Grupo FXCM). Todas as referências neste site para FXCM referem-se ao Grupo FXCM. Observe que as informações deste site são destinadas apenas a clientes de varejo e certas declarações aqui contidas podem não ser aplicáveis ​​a Participantes de Contrato Elegíveis (isto é, clientes institucionais), conforme definido na Seção1 (a) (12) da Lei de Intercâmbio de Mercadorias. Copyright cópia 2016 Forex Capital Markets. Todos os direitos reservados. 55 Water St. 50th Floor, Nova Iorque, NY 10041 Guia USAA Beginner039s Scalping Nos Mercados Forex Scalping. Pelo menos na negociação, é um termo usado para denotar o skimming de pequenos lucros em uma base regular, entrando e saindo de posições várias vezes por dia. Scalping não é diferente do dia de negociação em que um comerciante vai abrir uma posição e, em seguida, fechá-lo novamente durante a sessão de negociação atual, em outras palavras, nunca levando uma posição em outro período de negociação ou segurando uma posição durante a noite. Considerando que um dia comerciante pode olhar para tomar uma posição uma ou duas vezes, ou mesmo algumas vezes por dia, scalpers são muito mais frenético e tentar desnatado realmente pequenos lucros várias vezes em uma sessão. E considerando que um comerciante do dia pode trocar fora das cartas de cinco minutos e de 30 minutos, os scalpers frequentemente trocarão fora das cartas do tiquetaque e das cartas de um minuto. Em particular, alguns scalpers gostam de tentar pegar os movimentos de alta velocidade que ocorrem em torno do momento da liberação de dados econômicos e outros eventos de notícias importantes, como a liberação das estatísticas de emprego ou liberações do PIB se isso é o que é alto Agenda econômica. Por Scalp Scalp gostam de tentar e couro cabeludo entre cinco e 10 pips de cada comércio que fazem e repetir este processo uma e outra durante todo o dia. Usando alta alavancagem e fazer comércios com apenas alguns pips lucro de cada vez pode adicionar-se, especialmente se seus comércios são rentáveis ​​e pode ser repetido muitas vezes ao longo do dia. Lembre-se, com um lote padrão. O valor médio de um pip é de cerca de 10. Assim, para cada cinco pips de lucro feito, o comerciante pode fazer 50 de cada vez. Dez vezes por dia, isso equivaleria a 500. A personalidade Scalpers Scalping, porém, não é para todos, e uma coisa é certa: Você tem que ter o temperamento de ser um scalper. Scalpers necessidade de amar sentado na frente de seus computadores para toda a sessão, e eles precisam para desfrutar da intensa concentração que leva para o couro cabeludo. Você não pode tirar o olho da bola quando você está tentando escalpe um pequeno movimento, como cinco pips de cada vez. Mesmo se você acha que tem o temperamento para sentar na frente do computador durante todo o dia, ou toda a noite, se você é um insone, você deve ser o tipo de pessoa que pode reagir muito rapidamente, sem analisar cada movimento seu. Não há tempo para pensar. Ser capaz de puxar o gatilho é uma qualidade chave necessária para um scalper. Isto é especialmente verdadeiro para cortar uma posição se ele deve mover contra você por dois ou três pips. A diferença entre fazer mercado e Scalping Scalping é um pouco semelhante ao que os fabricantes de mercado fazem que o comércio em torno da propagação. Quando um market maker compra uma posição, ele está imediatamente buscando compensar essa posição e capturar o spread. Embora os dois tipos de investidores servem fins diferentes, isso é o que um fabricante de mercado faz durante todo o dia. Isso não se refere aos comerciantes que tomam posições proprietárias para o banco. A diferença entre um market maker e um scalper, porém, é muito importante para entender. Um market maker ganha a propagação, enquanto um scalper paga o spread. Então, quando um scalper compra sobre o pedir e vende no lance. Ele tem de esperar que o mercado se mova o suficiente para cobrir o spread que acaba de pagar. No inverso, o fabricante de mercado vende no pedir e compra na oferta, assim imediatamente ganhando um pip ou dois como o lucro para fazer o mercado. Assim, o risco de um market maker em comparação com um scalper, embora ambos estão procurando estar dentro e fora de posições muito rapidamente e muito frequentemente, é muito melhor para o mercado maker do que o scalper. Os fabricantes de mercado amam scalpers porque trocam frequentemente e pagam a propagação, que significa que mais o scalper troca mais o fabricante de mercado ganhará um ou dois pips da propagação. (Saiba como essa ferramenta amplia os ganhos e as perdas. Experiência de Forex: Uma espada de dois gumes.) Os prós e contras de Scalping Scalping é muito rápido. Se você gosta da ação e gosta de se concentrar em um ou dois gráficos minutos, então scalping pode ser para você. Se você tem o temperamento de reagir rapidamente, e não tem compunção em tomar perdas muito rápidas, não mais do que dois ou três pips, então scalping pode ser para você. Mas se você gosta de analisar e pensar em cada decisão que você faz, talvez você não é adequado para o couro cabeludo. Como configurar para Scalping Configurando para ser um scalper requer que você tem muito bom, acesso confiável para os criadores de mercado com uma plataforma que permite a compra ou venda muito rápido. Geralmente a plataforma terá um botão de compra e um botão de venda para cada um dos pares de moedas. De modo que todo o comerciante tem que fazer é bater o botão apropriado para entrar ou sair de uma posição. Nos mercados líquidos, a execução pode ocorrer em uma fração de segundo. Escolhendo um corretor Lembre-se que o mercado de forex é um mercado internacional e é largamente não regulamentada, embora os esforços estão sendo feitos pelos governos e da indústria para introduzir legislação que iria regular sobre o forex trading contra um certo grau. Como um comerciante, cabe a você para pesquisar e entender o acordo de corretor e apenas o que suas responsabilidades seriam e apenas quais as responsabilidades do corretor tem. Você deve prestar atenção a quanto margem é necessária eo que o corretor fará se posições ir contra você, o que pode até significar uma liquidação automática de sua conta, se você está muito alavancado. Faça perguntas ao representante dos corretores e certifique-se de manter os documentos do contrato. Leia as letras pequenas. The Brokers Platform Como um scalper você deve se tornar muito familiarizado com a plataforma de negociação que seu corretor está oferecendo. Diferentes corretores podem oferecer diferentes plataformas, portanto, você deve sempre abrir uma conta de prática e prática com a plataforma até que você esteja completamente confortável usá-lo. Desde que você pretende scalp os mercados, não há absolutamente nenhum quarto para o erro em usar sua plataforma. Se você pressionar o botão de venda por engano, quando você pretende bater o botão de compra, você pode ter sorte se o mercado vai imediatamente para o sul, para que você lucrar com o seu erro, mas se você não tiver tanta sorte você terá acabado de entrar um Posição oposta ao que você pretendia. Erros como esses podem ser muito onerosos. Erros de plataforma e descuido podem e vão causar perdas. Prática usando a plataforma antes de cometer dinheiro real para o comércio. (Saiba como definir cada tipo de parar e limitar ao negociar moedas. Veja como fazer encomendas com um corretor de Forex.) Liquidez Como um scalper você só quer negociar os mercados mais líquidos. Estes mercados são geralmente nos principais pares de moedas, como EUR / USD ou USD / JPY. Além disso, dependendo do par de moedas, certas sessões podem ser muito mais líquidas do que outras. Mesmo que os mercados forex estão negociando por 24 horas por dia, o volume não é o mesmo em todos os momentos do dia. Geralmente, quando Londres abre em torno de 3am EST, o volume pega como Londres é o centro negociando principal para forex que troca. Em 8am EST, New York abre e adiciona ao volume que está sendo negociado. Assim, quando dois dos principais centros de forex estão negociando este é geralmente o melhor momento para a liquidez. Os mercados de Sydney e Tóquio são os outros principais drivers de volume. Execuções Garantidas Scalpers precisam ter certeza de que seus comércios serão executados nos níveis que pretendem. Portanto, não se esqueça de entender os termos de negociação do seu corretor Alguns corretores podem limitar suas garantias de execução para momentos em que os mercados não estão se movendo rapidamente. Outros não podem fornecer qualquer forma de garantia de execução em tudo. Colocar uma ordem em um certo nível e tê-lo executado alguns pips longe de onde você pretendia, é chamado de derrapagem. Como um scalper você não pode ter recursos para derrapagem, além da propagação, então você deve se certificar de que sua ordem pode e será executado em O nível de pedido solicitado. Redundância Redundância é a prática de segurar-se contra a catástrofe. Por redundância no jargão de negociação, quero dizer ter a capacidade de entrar e sair comércios em mais de uma maneira. Certifique-se de que a sua ligação à Internet é o mais rápido possível. Saiba o que você vai fazer se a internet vai para baixo. Você tem um número de telefone direto para uma mesa de negociação e quão rápido você pode passar e identificar-se Todos esses fatores se tornam realmente importantes quando você está em uma posição e precisa sair rapidamente ou fazer uma mudança. Escolhendo um quadro de tempo de gráficos Para executar negócios repetidamente, você precisará ter um sistema que você pode seguir quase automaticamente. Desde scalping doesnt dar-lhe tempo para análise em profundidade, você deve ter um sistema que você pode usar repetidamente com um nível justo de confiança. Como um scalper você vai precisar de gráficos de curto prazo, como gráficos de carrapatos, ou gráficos de um ou dois minutos e talvez um gráfico de cinco minutos. Preparando-se para o couro cabeludo 1. Obter um sentido de direção É sempre útil para o comércio com a tendência, pelo menos, se você é um iniciante scalper. Para descobrir a tendência, crie um gráfico de horário semanal e diário e insira linhas de tendência. Níveis de Fibonacci e médias móveis. Estas são as suas linhas na areia, por assim dizer, e irá representar áreas de apoio e resistência. Se seus gráficos mostram a tendência de estar em uma tendência ascendente (os preços estão inclinados a partir do canto inferior esquerdo do gráfico para a parte superior direita), então você vai querer comprar em todos os níveis de suporte devem ser alcançados. Por outro lado, se os preços estão inclinados a partir do canto superior esquerdo até a parte inferior direita do seu gráfico, então olhar para vender cada vez que o preço chega a um nível de resistência. Dependendo da freqüência de seus comércios, diferentes tipos de gráficos e médias móveis podem ser utilizados para ajudá-lo a determinar a direção. No exemplo acima, o gráfico semanal mostra um forte viés ascendente do EUR / USD. O preço poderia estar voltando a um alvo de 1.4280, o máximo anterior em 4 de novembro de 2010. O gráfico diário mostra que o preço atingiu a extensão 127.6 Fibonacci. A cerca de 1,3975. Claramente há uma possibilidade de um pullback à linha de tendência em algum lugar na vizinhança de 1.3850. Como um scalper, você pode tomar o lado curto deste comércio, logo que os seus gráficos de curto prazo confirmar um sinal de entrada. 2. Prepare suas cartas de negociação Crie um gráfico de 10 minutos e um de um minuto. Use o gráfico de 10 minutos para ter uma idéia de onde o mercado está negociando atualmente e use o gráfico de um minuto para realmente entrar e sair de seus negócios. Certifique-se de configurar sua plataforma para que você possa alternar entre os intervalos de tempo. Trading System No sistema mostrado aqui, e há muitos outros sistemas que você pode usar para o comércio rentável, weve incluiu um período de três RSI com o plot guias definido para 90 e 10. Somente negociações no lado curto uma vez que o RSI cruza o 90, eo lado longo uma vez que o RSI chega abaixo do guia de 10 tramas, são inseridos. Para matizar o sinal, é melhor esperar pelo 2º cruzamento em qualquer uma das duas zonas (só pegue o comércio se o RSI entrar na zona - ou o 10 para longas ou 90 para shorts - na segunda tentativa consecutiva. Testando o sistema para a confiabilidade Agora, antes de seguir o sistema acima, testá-lo usando uma prática conta e manter um registro de todos os negócios vencedores que você faz e de todos os seus comércios perdedores. Muitas vezes é a maneira que você gerencia seus negócios que Fará de você um comerciante rentável, em vez de depender mecanicamente do próprio sistema. Em outras palavras, parar suas perdas rapidamente e ter seus lucros quando você tem seus pips sete a 10. Este é um método scalping e não se destina a manter posições através pullbacks . Se você achar que você pode gerenciar o sistema e você tem a capacidade de puxar o gatilho rapidamente, você pode ser capaz de repetir o processo muitas vezes em uma sessão de negociação e ganhar um retorno decente Lembre-se que muita análise irá causar paralisia . Portanto, a prática da metodologia até que seja automática para você, e até mesmo chato, porque se torna tão repetitivo. Você está no negócio de scalping para fazer um lucro, não para aumentar a sua adrenalina ou sentir que você está jogando em um cassino. Profissionais comerciantes não são jogadores, eles são especuladores que sabem como calcular o risco, esperar as probabilidades de estar a seu favor e gerenciar suas emoções. Quando para couro cabeludo Lembre-se, scalping é de alta velocidade de negociação e, portanto, requer lotes de liquidez para garantir a rápida execução de comércios. Somente o comércio das principais moedas onde a liquidez é maior, e somente quando o volume é muito alto, como quando Londres e Nova York estão negociando. (O aspecto único da negociação de forex é que os investidores individuais podem competir com grandes fundos de hedge e bancos - eles só precisam configurar a conta correta. Confira Forex Basics: Configurando uma conta.) Quando não para couro cabeludo Não couro cabeludo se você Não se sinta concentrado por qualquer motivo. Noites tardias, resfriados e sintomas de gripe e assim por diante, muitas vezes levá-lo fora de seu jogo. Pare de negociar se você tem uma seqüência de perdas e dar-se tempo para se reagrupar. Não tente se vingar com o mercado. Scalping pode ser divertido e desafiador, mas também pode ser estressante e cansativo. Você deve ter certeza de que você tem a personalidade para entrar em alta velocidade de negociação. Você vai aprender muito de scalping e, em seguida, abrandando você pode achar que você pode até se tornar um comerciante do dia ou um comerciante swing por causa da confiança e prática que você pode obter de scalping. Lembre-se, porém, scalping não é para todos. Mantenha sempre um registro de seus comércios. Use a captura de tela para gravar seus comércios e, em seguida, imprimi-los para fora para o seu diário. Ele vai ensinar-lhe uma grande quantidade sobre o comércio e ainda mais sobre si mesmo como um trader. Pricing produtos ou serviços no marketing internacional não é uma decisão fácil. O preço é, em parte, uma função do custo, ea taxa de câmbio é um determinante importante do custo de produção da empresa. Quando o empréstimo de capital para fazer negócios o custo desse capital pode ser muito influente na decisão de preço. Tomemos, por exemplo, a exportação de milho. Em primeiro lugar, a colheita tem de ser comprada aos produtores. Se assumirmos que o sistema é de propriedade estatal, ou administrado por um Conselho, o dinheiro tem que ser aumentado. O dinheiro pode ser levantado localmente, digamos pela emissão de contas, ou no mercado internacional. O custo do capital tem de ser incluído no preço, bem como o possível efeito das alterações nas taxas de câmbio, se o capital é levantado internacionalmente. Quando o milho é comprado, parte do excedente pode ser vendido no mercado internacional. Se não for suficiente para cobrir a totalidade dos custos de produção, financiamento e comercialização, então o sistema está em apuros. Este cenário tem sido de fato o caso em muitas nações africanas em vários campos de commodities. Os objetivos deste capítulo são: 183 Descrever os elementos do Sistema Financeiro Internacional 183 Dar uma compreensão das fontes de recursos disponíveis para financiar as operações e seu impacto sobre os preços 183 Examinar os elementos envolvidos na fixação de preços de produtos e serviços 183 Examinar detalhadamente as opções, os hedges e os mercados de futuros 183 Para mostrar a inter-relação de tudo o que está acima nas decisões de preços. O capítulo começa com uma breve descrição do sistema financeiro internacional e, em seguida, descreve os métodos de precificação. A fim de marcar os preços, não só tem o material e trabalho a ser considerado, importantes como estes são, mas também o custo do capital. O capítulo, portanto, vai em detalhes sobre as questões de fundos, internos e externos. Uma característica crescente do marketing global é o mercado de futuros. Assim, o capítulo conclui com uma análise detalhada de opções, hedges e futuros. Ao conduzir negócios através de fronteiras internacionais, e lidar com divisas, os riscos aumentam enormemente, especialmente o impacto sobre os recursos financeiros e decisões, e em particular sobre a estratégia de preços. O câmbio é a forma como as empresas podem ser conduzidas através das fronteiras nacionais. Os clientes compram valor, refletido no preço e atributos intangíveis do produto. Preço é uma função do custo em parte, e câmbio afeta a posição de custo. Taxas de câmbio, portanto, impacto direto sobre a qualidade da produção e eficácia de um esforço de marketing da empresa. Europa pós-guerra Em 1944, os Aliados reuniram-se em Bretton Woods para criar uma estrutura monetária internacional que apoiaria a construção pós-guerra eo crescimento econômico. Posteriormente, desenvolveram-se duas organizações, o Banco Internacional para a Reconstrução eo Desenvolvimento (BIRD ou Banco Mundial), que foi financiado para ajudar a reconstrução econômica dos países devastados pela guerra eo Fundo Monetário Internacional (FMI), que supervisionou a gestão do sistema financeiro internacional. Os principais elementos foram as taxas de câmbio fiscal para todas as moedas, as estreitas flutuações em torno das taxas fixas, um dólar definido em equivalente-ouro e o ajuste controlado em valores de câmbio fixos. Em 1971, o sistema de ouro entrou em colapso por causa do déficit da balança de pagamentos dos EUA. Particularmente, o Terceiro Mundo estava acumulando dólares e eles superaram em muito o suprimento de ouro dos EUA. O que emergiu do colapso foi um flutuante sujo controlado (devido à oferta e à procura) com direitos de saque especiais (SDR). O termo "paridade" refere-se às ações dos governos que participam nas taxas de câmbio para influenciar as taxas, "gestão" refere-se ao esforço dos governos para influenciar as taxas de câmbio com instrumentos de política fiscal ou monetária. Os DSE foram criados pelo FMI para complementar as reservas de dólar e ouro. Sua alocação é baseada em uma fórmula que leva em conta fatores como a participação no comércio mundial e pode ser usada para ajudar situações de balanço de pagamentos ou liquidar obrigações financeiras como swaps, doações e segurança para obrigações financeiras. A maioria dos países do mundo são membros do FMI que, entre as suas múltiplas funções, exerce uma vigilância sobre as políticas de taxa de câmbio dos membros, gere o RAL, fornece assistência temporária à balança de pagamentos e assistência técnica. O câmbio é moeda comprada ou vendida no mercado de câmbio. O quotmarketquot é o total de pessoas que compram e vendem e envolve várias instituições financeiras e outras. O mercado quotspotquot é para entrega imediata, ou no mercado interbancário dentro de dois dias úteis, de câmbio. O mercado a termo é para entrega futura. Os principais actores são os bancos (mercado interbancário) e outros, incluindo a London International Futures Exchange (LIFE). Londres, Nova York e Tóquio são os principais mercados com um volume de negócios em todo o mundo superior a US $ 200 bilhões por dia. O mercado de câmbio é muito dinâmico. O preço de uma moeda em qualquer outra moeda é o resultado de forças de oferta e demanda no mercado de câmbio. A demanda por uma moeda pode ser devido aos consumidores que desejam comprar de no exterior ou a crença de que uma moeda do país é mais forte do que outros. Na África, onde os controles cambiais ocorrem em alguns países, isso pode levar a um mercado negro oficial ou não oficial. Também alocação de moeda é uma característica que tende a abrandar o negócio ou dificultar o seu desenvolvimento. Se um país vende mais do que compra, seu valor da moeda vai subir e vice-versa. Se as taxas de câmbio fossem estabelecidas simplesmente pelo dinheiro trocado por bens e serviços, então a previsão das taxas de câmbio seria fácil. No entanto, fluxos de capital de curto e longo prazo, compras especulativas e vendas distorcem a imagem. Os governos intervêm para atenuar as flutuações das taxas de câmbio. Muitas vezes eles se envolvem em negociação extensiva para conter o aumento do valor da moeda para que as exportações não são prejudicados. Previsão de taxas de câmbio As taxas de câmbio são muito difíceis de prever devido a uma infinidade de fatores. As previsões são, portanto, uma continuação da análise econômica e julgamento. Na previsão das taxas de câmbio, é importante levar em conta a paridade do poder de compra (PPP), ou seja, uma unidade de moeda deve comprar a mesma quantidade de bens e serviços que comprou em um período de equilíbrio, apesar das taxas diferenciais de inflação. Quanto menor o nível de inflação, maior será o efeito PPP. Se os preços em moeda local subirem mais rápido ou mais lentamente do que os preços no resto do mundo, um ajuste igual do valor de câmbio da moeda na direção oposta restaurará o equilíbrio aos níveis de preços relativos. A fórmula para calcular o impacto PPP ea taxa de câmbio é: o período de tempo futuro como definido. Suponha, por exemplo, que a taxa de câmbio entre o Zimbabué e o Reino Unido seja de 10% ao ano, e que a taxa de inflação no Zimbabué seja de 30 por ano. Aplicando a fórmula acima, a taxa de câmbio após um ano é (UK país de origem): ou UK163 Zim 1 ou UK163 1 Zim 12.5 Infelizmente, como os níveis de inflação são difíceis de prever e as operações de câmbio são diferentes apenas para a compra de bens e serviços, O PPP não é uma técnica de previsão muito confiável. Outros fatores afetam a taxa de câmbio estrangeira além da PPP. São eles: 183 fatores econômicos - balanço de pagamentos, política monetária e fiscal, inflação, taxas de juros reais e nominais, controles governamentais e incentivos, etc. 183 fatores políticos - filosofia de líderes, eleições 183 fatores psicológicos - expectativas, Comerciantes atitudes. Uma das questões na análise de uma posição competitiva do país é o ajuste crítico do valor de troca de uma moeda do país. O índice é um índice ponderado pelo comércio (baseado na quota de mercado mundial). Os índices são emitidos por vários órgãos como o FMI. Três factores básicos determinam os limites da decisão de fixação de preços - o preço mínimo, limitado pelo custo do produto, pelo limite do preço ou pelo preço máximo, limitado pela concorrência e pelo mercado eo preço óptimo, função da procura e do custo de Abastecimento do produto. Além disso, na definição de preço conhecimento deve ser, tomado de políticas fiscais do governo, preços de revenda, problemas de dumping, os custos de transporte, intermediários e assim por diante. Enquanto muitos produtos agrícolas estão à mercê do mercado (compradores de preços) outros não são. Estes incluem produtos de alto valor agregado como avestruz, produtos de crocodilo e madeiras, onde a demanda ultrapassa a oferta no momento. Na fixação dos preços, deve ser esclarecido quais são os objectivos e as políticas. Poucas organizações podem agora ser maximizadores puros do lucro - há mal um setor da indústria onde a competição, ou a competição potencial não seja prevalent. Três políticas de preços frequentemente encontradas são a penetração no mercado, o desnatação e a exploração. Um preço baixo (penetração) é uma política de volume. Um alto preço (skimming) é usado se o produto é bastante único, os custos de desenvolvimento são altos ea demanda é relativamente inelástica. A detenção de mercado é uma estratégia destinada a deter participação. Aqui os produtos não são baseados em taxas de câmbio retas a taxas atuais, mas em que o mercado pode suportar. As três políticas de preços estão ilustradas na figura 9.1. Figura 9.1 Políticas de preços O pressuposto subjacente a todas as três políticas de preços é que se aplicam as condições subjacentes à oferta e à procura. Na realidade, estes nem sempre o fazem, se é que nunca. Métodos de preços reais são geralmente custo, mercado ou concorrência orientada. Entretanto, na arena internacional, outros fatores entram em jogo. Custo mais preços: Existem basicamente dois tipos sob esta rubrica, o método de custo contábil histórico e o método de custo futuro estimado. O primeiro inclui os custos diretos e indiretos e tem a desvantagem de ignorar a demanda ea posição competitiva no mercado-alvo. As abordagens de custo estimado baseiam-se em pressupostos do volume de produção (dependendo do processo) que será um fator principal determinante de custos. Novamente dificuldades podem estar na tentativa de estimar os níveis de produção. Na realidade, os custos podem ser um ponto de partida útil, mas nunca devem ser usados ​​como um árbitro final. Preços competitivos: Embora os custos sejam importantes, devem ser analisados ​​ao lado dos preços dos produtos competitivos nos mercados-alvo. Uma vez que esses níveis de preços foram estabelecidos, o preço base, ou preço que o comprador vai pagar pelo produto, pode ser determinado. Isto envolve quatro etapas: i) estimativa dos cronogramas de demanda; ii) estimativa dos custos incrementais e integrais de produção e comercialização para alcançar os volumes de vendas projetados; iii) seleção do preço que oferece maior contribuição; iv) inclusão de outros elementos do mix de marketing. Esses passos não são de forma fácil. Custos são difíceis de avaliar adequadamente como são as condições de demanda. Em produtos de natureza bruta ou negociados no mercado internacional sujeitos aos preços mundiais, muitas vezes o produtor não tem outra alternativa senão tomar o preço final - um preço governado pela concorrência, especialmente no lado da oferta. No Malawi, por exemplo, embora os preços do tabaco a nível internacional possam ser encorajadores, se demasiados agricultores o cultivarem, o preço será suprimido para todos. Preços de mercado: Em certos produtos, pode-se cobrar o que o mercado pode suportar. Se o fornecedor é um dos poucos, apesar de todos os problemas associados à fixação de preços, o mercado pode ser capaz de suportar um preço elevado. Se, como na África, uma safra de exportação falhar, outros fornecedores podem tirar proveito disso para cobrar preços mais altos por uma safra de exportação similar. Este foi o caso, há alguns anos, com o mercado de abacate queniano. Uma colheita israelense deu um impulso sem precedentes ao preço e à produção do país. Em outros casos, o produto pode ser tão único que a empresa deve capitalizar sobre a sua raridade, cobrando um preço elevado. Ao mesmo tempo produtos exóticos como starfruit malaio e rambutans poderia comandar um preço elevado devido à sua escassez. O problema é que, incentivados pelas margens de lucro, mais participantes são atraídos para o mercado. Uma característica importante dos preços internacionais é o aumento do preço devido à aplicação de direitos e assim por diante (ver quadro 9.1). Se 9,26 for menor do que o preço doméstico, a empresa tem alternativas: i) esquecer a exportação ii) considerar preços marginais iii) encurtar o canal de distribuição iv) modificar ou simplificar o produto se possível v) encontrar Uma fonte alternativa de fornecimento com menor custo. O dumping, tal como definido pelo GATT, é a diferença entre o preço normal no mercado interno eo preço a que o produto sai do país exportador. Uma discussão sobre o dumping foi dada na íntegra no capítulo quatro. Desvalorização e reavaliação A desvalorização é a redução e reavaliação de um aumento no valor de uma moeda vis-à-vis de outras moedas. No sistema de câmbio flutuante, a desvalorização e a reavaliação ocorrem quando os valores cambiais são ajustados no sistema cambial em resposta à oferta e demanda. A idéia por trás da desvalorização é tornar o preço doméstico mais competitivo e, portanto, mais do produto pode ser comprado para a mesma moeda estrangeira. No entanto, pode ser negado pelo aumento dos preços e custos induzidos pelos bens e serviços internos que compõem o produto de exportação. Se o produto for inelástico na demanda, os preços podem ser mantidos se a posição competitiva for forte. Na reavaliação, os preços de reavaliação dos países são mais caros. Estes aumentos de preços podem ser repassados ​​aos clientes, absorvidos ou o preço doméstico pode ser reduzido. A inflação é um fenômeno mundial, e requer ajustes de preços periódicos. Os métodos de contabilidade inflacionária tentam lidar com o fenômeno. É essencial manter as margens de lucro bruto e operacional. As ações para manter as margens estão sujeitas a controles governamentais (uma situação típica da África é onde os governos usam preços ou controles seletivos de preços ao invés de erradicar as causas subjacentes da inflação ou escassez de divisas), comportamento competitivo eo próprio mercado. Os ajustamentos de preços podem afectar a procura de produtos, e este é o árbitro final das alterações de preços. Os preços de transferência são mais adequados para as organizações com centros de lucro descentralizados. Os preços de transferência são usados ​​para motivar gerentes de centros de lucro, fornecer flexibilidade de divisão e também metas de lucro corporativo. Através das fronteiras nacionais o sistema fica complicado por impostos, joint ventures, atitudes dos governos e assim por diante. Existem quatro abordagens básicas para a transferência de preços. 183 Transferência a custo: poucos praticam isso, o que reconhece filiais estrangeiras que contribuem para a rentabilidade operando economias de escala doméstica. Os preços podem ser irrealistas, então esse método raramente é usado. 183 Transferência a custo directo mais despesas gerais e margem. Semelhante ao da transferência ao custo. Transferência a um preço derivado de preços de mercado final: estratégia muito útil em que os preços de transferência baseado no mercado e sourcing extrangeiro são usados ​​como dispositivos introduzir mercados demasiado pequenos para suportar fabricantes locais. Isto dá um ponto de apoio valioso. 183 Transferência a um comprimento de quotarms: este é o preço que teria sido alcançado por partes não relacionadas em uma transação similar. O problema é identificar um ponto quotarms lengthquot preço para todos os produtos que não commodities. A fixação de preços em termos de comprimento para produtos diferenciados não resulta num preço específico, mas em preços que se situam num intervalo predeterminável. Muitos governos vêem os preços de transferência como uma política de evasão fiscal e, nos últimos anos, analisaram mais de perto os retornos das empresas. Taxas de direito incentivar o tamanho do preço de transferência: quanto maior a taxa de direito mais desejável um menor preço de transferência. Um imposto de renda baixa cria uma pressão para aumentar o preço de transferência para localizar a renda na configuração de imposto baixo. A harmonização das taxas de tributação em todo o mundo pode tornar obsoletas as complexidades dos preços de transferência. Os controles governamentais, como os depósitos em dinheiro sobre os importadores, incentivam a minimização do preço do item importado. Podem aplicar-se regras de transferência de lucros que restringem o montante do lucro transferido para fora do país. Outros controles olham para preços de monopólio como o caso do governo britânico contra Hoffman-La Roche, forçando o preço de seus tranquilizantes para baixo. Estes apresentam um incentivo para transferir bens de preço a uma taxa superior àquela que teria sido usada em bens de preços de transferência para suas próprias filiais de propriedade total, porque a participação da empresa nos lucros da joint venture é inferior a 100%. É importante, portanto, elaborar um acordo com antecedência. Os critérios das autoridades tributárias de preços de comprimento de quotarms são provavelmente os mais apropriados para joint ventures. Existem três possíveis políticas de preços globais - extensão (etnocêntrica), adaptação (policêntrica) e invenção (geocêntrica). O mesmo preço global. Um método muito simples, mas não responde à sensibilidade do mercado. Diferentes preços em diferentes mercados. O único controle é fixar os preços de transferência dentro do sistema corporativo. Previne problemas de arbitragem quando as disparidades nos preços no mercado local excedem os custos de transporte e de serviço que separam os mercados. Uma mistura de a) e b). Isto toma conhecimento de qualquer fator (s) de mercado único como custos, concorrência, níveis de renda e estratégia de marketing local. Além disso, reconhece que a coordenação dos preços da sede é necessária para lidar com as contas internacionais e a arbitragem e procura sistematicamente abraçar a experiência nacional. O financiamento das exportações é uma importante área de decisão e de grande complexidade. Fontes de fundos podem ser internos e externos à organização. As fontes internas incluem filiais e transferência dentro de grupos. As fontes externas incluem os mercados monetários internacionais, o factoring, o leasing, os sistemas de garantia de crédito à exportação para locação, etc. Um debate sobre fontes de fundos é apropriado num capítulo sobre preços, uma vez que é um quotcost que afeta o preço final e deve ser contabilizado na venda Preços. A subsidiária: O autofinanciamento evita a necessidade de transferências monetárias e evita as flutuações das taxas de câmbio. Também diminui o fardo sobre a empresa-mãe. O principal problema pode ser a falta de financiamento suficiente que requer a contribuição dos pais. Transferências dentro do grupo: Pode assumir a forma de empréstimos, capital de investimento, materiais e / ou licenças. As remessas de juros, dividendos, etc. dependerão da responsabilidade tributária no país anfitrião (ver seções anteriores). Embora as transferências sejam um risco maior do que o financiamento interno das filiais, elas são mais flexíveis nas datas de pagamento, direção (uma subsidiária para outra) e tipo e escala. Empréstimo do país anfitrião: Oferece duas vantagens. Em primeiro lugar, reduz a perda se expropriação ocorre e, em segundo lugar, os juros pagos localmente pode ser pago a partir de receitas, deixando apenas excessos de exposição ao risco de transferência. Esquemas de crédito à exportação e facilidade de apoio antes e depois da expedição: Zimbabué não tem facilidade de garantia. O Malawi está em processo de criação de um, de modo que os esquemas disponíveis estão descritos nas seções a seguir. Facilidade de garantia de crédito à exportação: A facilidade de garantia de crédito à exportação (ECG) contribui para o crescimento e diversificação de uma base de exportação fornecendo apoio colateral através de garantias aos bancos que estendem financiamento pré ou pós - . O mecanismo ajudará esses exportadores a obter financiamento ea facilidade aumentará a confiança entre os compradores estrangeiros de que os exportadores podem cumprir seus compromissos contratuais como fornecedores confiáveis. Espera-se que a instalação seja financeiramente auto-sustentável a longo prazo, o que significa que a receita da taxa de garantia terá que cobrir os custos administrativos e os pagamentos de sinistros. No entanto, para cumprir a sua função de desenvolvimento das exportações, certos riscos e perdas de garantia serão inevitáveis ​​e terão de ser aceites. Malawis (abaixo) serve como um exemplo de um esquema ECG. A agência de implementação e gestão do mecanismo seria o Banco de Reserva do Malawi (RBM), que desenvolverá os serviços administrativos necessários e estabelecerá um Fundo de Garantia de Crédito à Exportação (ECGF) para fazer face aos pedidos e receber os pagamentos das taxas de garantia pelos bancos participantes. A instalação manterá contas separadas daquelas da RBM que seriam auditadas anualmente. Um sistema de contabilidade separado apoiará a reputação do papel de RBMs como uma organização de garantia específica. Os relatórios de gestão periódicos serão preparados sobre as operações da instalação. Espera-se que os bancos participantes tenham um papel importante na configuração institucional da instalação. Eles não só estenderiam o financiamento a ser garantido, mas também manterão registros adequados sobre o crédito à exportação e as operações de garantia para fins de monitoramento e promoverão os exportadores a usarem a facilidade. Para fortalecer a colaboração, a RBM e os bancos participantes estabelecerão um Grupo Consultivo informal para o apoio do pessoal operacional para: 183 discutir as atividades de crédito e garantia de exportação em andamento; 183 fornecer orientação e recomendações para melhorar o desempenho da instalação. O plano preliminar é que a instalação esteja localizada na seção de exportação do Departamento de Controle de Câmbio da RBM. Atualmente, a seção emprega cinco profissionais que lidam com pagamentos de exportação. Seu know-how seria apoiar as novas atividades, embora não seja diretamente do tipo necessário para executar a instalação. As necessidades imediatas de pessoal profissional da instalação incluem dois oficiais superiores, um para supervisão das actividades e administração do ECGF e outro para as operações de processamento de pedidos de pedidos de garantia. Suas posições organizacionais e de relatórios devem ser projetadas para atrair indivíduos qualificados e motivados para administrar a instalação. Risco coberto: As garantias de crédito RBM cobrirão o risco de não pagamento dos exportadores aos bancos participantes. A principal fonte de reembolso para um crédito bancário será a factura de exportação, mas é responsabilidade dos exportadores reembolsar o crédito, não obstante o pagamento dos compradores estrangeiros. Garantia de crédito pré-embarque: A garantia de crédito pré-embarque destina-se a fornecer garantias de crédito bancário até um máximo de 180 dias, ou seja, concedido até um montante até à produção nacional / custos de processamento. A validade da garantia será sempre de acordo com o período de produção, ou seja, desde a compra de insumos até a data de embarque e igual à duração do crédito. Uma vez que os custos internos podem incluir direitos reembolsáveis ​​na expedição, é possível que a garantia de crédito antes da expedição seja superior ao preço de exportação do produto. Garantia de crédito pós-embarque: A garantia de crédito pós-embarque destina-se a fornecer garantias a um crédito bancário concedido para refinanciar o crédito do fornecedor estendido pelo exportador ao seu comprador estrangeiro. O montante máximo de crédito a ser garantido é o mesmo que o crédito do fornecedor e o período de garantia máximo 180 dias. Embalagem / garantia de crédito individual: Nos termos das categorias acima de garantias de crédito pré e pós-embarque, geralmente é concedido um limite de garantia no qual as transacções de exportação individuais do exportador são financiadas e garantidas (garantia de garantia de embalagem). Pode igualmente ser prestada uma garantia sem um limite pré-estabelecido contra uma ordem de exportação específica para cobrir os adiantamentos antes e depois da expedição para o exportador que ocasionalmente vende no estrangeiro (garantia de crédito individual). Espera-se que uma garantia para o financiamento pré-embarque seja mais usada do que as garantias pós-expedição porque o exportador normalmente é pago sob uma Carta de Crédito. Quando for esse o caso, o exportador não precisará de financiamento pós-embarque nem cobertura de garantia. O objetivo principal da instalação é aumentar a produção para exportação. Por conseguinte, o mecanismo estará disponível a todos os tipos de exportadores malauis de produtos não tradicionais, incluindo não só os produtores industriais e agrícolas, mas também os comerciantes e comerciantes de exportação. No entanto, para serem elegíveis para a garantia da instalação, os fabricantes têm de mostrar que os seus produtos de exportação contêm pelo menos 30 valor acrescentado local. Da mesma forma, os operadores de exportação têm de provar que os seus produtos são fabricados localmente com um valor acrescentado como mencionado acima. Embora as facilidades sejam concebidas para complementar, em vez de substituir, as garantias normais, as exportações não serão classificadas a este respeito, a fim de alargar o risco de propagação da carteira de garantias, a fim de reforçar a natureza auto-sustentável da instalação. Dependendo da avaliação de risco, a taxa de garantia pode variar entre 1 - 1,5 por ano para o estágio pré-embarque e 0,75 -1,24 para pós-embarque. A taxa é cobrada sobre o montante mais elevado em dívida a qualquer momento durante o mês. Além da avaliação de risco, o valor da taxa de garantia também depende do custo operacional da instalação. Recurso e avaliação A RBM não exigirá qualquer contra-garantia ou garantia dos exportadores. No entanto, os recebíveis estrangeiros serão normalmente transferidos para o benefício do banco ou RBM. A RBM reserva-se o direito de recorrer ao exportador na medida em que os créditos tenham sido pagos a um banco devido ao incumprimento do exportador. O objectivo de um recurso para o exportador é desencorajar um exportador solvente a escapar das suas obrigações de reembolso ao banco apenas porque o banco garantiu uma garantia para o crédito. Espera-se que o banco esteja inclinado a buscar garantias para cobrir clientes que, a seu juízo, são potencialmente arriscados. Por conseguinte, é importante que sejam desenvolvidos conhecimentos especializados suficientes na RBM para a sua própria avaliação dos riscos sobre os exportadores e as suas transacções no estrangeiro, a fim de minimizar as perdas de garantia. Fundo de Garantia de Crédito à Exportação O mecanismo inclui um fundo de garantia de crédito à exportação (ECGF) que é necessário como base de recursos para fazer face aos pedidos, se e quando surgirem. A criação do ECGF também assegurará que a RBM / Tesouro está preparada para pagar esses créditos. Para além dos créditos, os rendimentos de capital do ECGF podem ser utilizados para cobrir os custos operacionais nas fases iniciais do desenvolvimento dos exportadores. O ECGF é constituído pelo capital próprio, pela receita das taxas de garantia e pelos juros recebidos sobre os investimentos do ECGF. Não se espera que o fundo seja imediatamente exigido para os sinistros, porque os passivos de garantia se acumularão lentamente. Quanto à sua dimensão, a base estatística é vaga porque os bancos comerciais não separam os adiantamentos da produção externa e doméstica de seus clientes. No entanto, com base no volume anual de exportações não tradicionais (cerca de 100 milhões de K) e nas hipóteses relativas ao volume de negócios e à utilização de adiantamentos bancários, estima-se que serão suficientes 4 milhões de K4. Seria uma cobertura para uma carteira de garantia de K40 milhões aplicando uma taxa de risco de 10 por cento. A) Sistema de crédito de pré-embarque O objetivo deste mecanismo é apoiar, através do financiamento: 183 exportadores que importam certos insumos para completar o fabrico de suas exportações 183 exportadores que necessitam de capital de giro para não perturbar o processo de produção enquanto Aguardando as receitas de exportação que são devidas em condições de crédito. Devido ao carácter exportador deste financiamento, deve ser prestado em condições mais favoráveis ​​do que os empréstimos que são puramente para consumo interno. Por conseguinte, todos os operadores e exportadores que exerçam actividades de exportação sob qualquer forma devem ser elegíveis para assistência, em especial os exportadores não tradicionais. B) Crédito pós-expedição O objectivo deste regime é apoiar, através do financiamento, as necessidades do exportador durante o período compreendido entre o embarque das mercadorias eo recebimento do pagamento do estrangeiro. A necessidade de crédito pós-embarque variará de acordo com o método de pagamento ea natureza das mercadorias. Os exportadores / comerciantes podem ser elegíveis para assistência em relação a: 183 todos os tipos de adiantamentos 183 créditos de remessa 183 empréstimos de pré-embarque 183 empréstimos pós-embarque através de descontos de letras ou cartas de crédito para compra de matérias-primas, Processamento, embalagem etc. de ordens firmes de exportação. Agências de doadores e investidores estrangeiros: instituições financeiras como o Banco Mundial, ajuda bilateral e multilateral e investimento estrangeiro direto podem ser fontes de recursos úteis. Os projetos executados pela Organização das Nações Unidas para a Agricultura e a Alimentação (FAO) e outros organismos doadores podem fornecer capital quotseedquot ou capital completo para projetos agrícolas que podem produzir bens e serviços para marketing internacional. Enquanto quotcapital nesta situação refere-se principalmente aos elementos monetários, tecnologia, formação e habilidades de gestão também são formas importantes de quotcapital. O crédito de distribuidores estrangeiros ou o investimento estrangeiro direto, ou as contribuições de agências doadoras em instalações de produção e / ou comercialização podem todos desempenhar um papel na retirada quotinicial de produtos agrícolas. Da mesma forma, em um sentido não-comercialização, muitos produtos agrícolas dependem de tecnologias importadas na forma de sementes, estoques de criação, materiais de plantio, planta de processamento e assim por diante. Subseqüentemente, esses insumos podem ser produzidos localmente através de licenciamento ou investimento direto de fornecedores estrangeiros. No caso dos citrinos israelenses e do suco de laranja concentrado congelado brasileiro, o desenvolvimento bilateral ou multilateral contribuiu para o desenvolvimento da infra-estrutura de produção, comercialização e / ou transporte (irrigação, instalações portuárias, etc.). A Tabela 9.2 mostra a quantidade de capital estrangeiro e tecnologia em sistemas de commodities selecionados como exemplo. Tabela 9.2 Quantidade de capital estrangeiro e tecnologia no desenvolvimento de sistemas de commodities. Fornecimento de insumos de produção Os bancos fornecem uma série de facilidades para separadores em potencial e exportadores atuais. I) Saques a descoberto e empréstimos A garantia para os mesmos é constituída pelos títulos de propriedade das mercadorias e pelas provas de que as mercadorias foram expedidas para ou para a ordem de um banco estrangeiro. Até que a confiança seja estabelecida, no caso de um defeito por um importador, os bancos olharão para o exportador. Ii) Negociações de cobranças externas O financiamento por um banco de documentos de exportação é normalmente entendido que a transacção é com recurso ao exportador, em caso de incumprimento. Banks tend to ask for irrevocable authorisation enabling them to dispose of the goods and retain the sale proceeds. Documentary bills for negotiation by banks which have a subsidiary or branch in the drawers country may be claimed quotexchange as per endorsementquot. The negotiating bank pays the face amount of the bill to the drawer, calculates the equivalent foreign currency amount due on maturity from the drawee, and endorses these details on, say, the Bank of England. So the drawee receives and the drawee pays in their respective currencies. iii) Documentary letters of credit In some cases there may be provision for pre-shipment finance. By having a quotred clausequot inserted in a credit a beneficiary is able to receive advance payments. When issuance drafts are called for, the normal practice is for the credit to contain terms to the effect that the drafts are to be negotiated to obtain payment as if the issuance drafts were at sight. Acceptance and discount facilities are also available. Government: As well as credit issuance schemes, such as those described in iii), government may also operate an export reimbur s ing fund or retention scheme. For example, if an industry earns foreign currency through exports, a proportion of the earnings may be available for importation of goods and services. Factoring: Often done by specialist agencies. These assist in debt collection and may also purchase accounts receivable. Particularly for open account they provide finance of a short term nature. Forfeiting: This is normally for items of a capital nature or for commodities whose promissory notes or bills of exchange are availed of. The forfeiting organisation will purchase the guaranteed debts, assuming complete responsibility, including country risk. Rates of interest are on a fixed basis, offering the exporter clearly defined funds. Confirming houses (and export houses): Confirm to the exporter that payment will be made, and to the importer that delivery will be effected in accordance with the underlying contract. Therefore, they eliminate much of the risk element inherent in open account trading. Leasing and hire purchase: Leasing or purchasing on hire often releases the burden of full payment in advance. It also gives the option or facility to buy later and/or to make sure the item is maintained at no cost. This could be important where spare parts may be of concern. International financial markets: Borrowing money outside national boundaries offers a number of advantages: 183 interest rates in a specific currency may be lower in some financial markets than in others 183 in country rates are too high or sums insufficiently large enough 183 exchange control barriers may exist in country. Sources of international money (excluding donor funding) F oreign currency finance: Professional exporters understand how to use foreign currencies in their costings and negotiations. Foreign currency may be borrowed, or insurance taken out by covering forward. Exporters are not in the business of currency speculation per se. Eurocurrency finance: Eurocurrencies are funds of major world currencies owned outside the relevant national boundaries. They can be borrowed in sizable amounts. Interest rates are often lower than the borrowing rate for the same domestic currency. Currency swaps: Negotiations of outward collections and documentary letters of credit may be open to some but not all firms as they may not have an international credit rating. Currency swaps are a way to gain access to foreign capital at favourable rates. Swaps involve the exchange of debt from one currency to another. The process is as follows: quotSwaps comprise contracts to exchange cash flows relating to the debt obligations of the two counterparties to the agreement. Although swaps are contracts between the two parties they do not alter the direct responsibilities that each party has for the debt obligation it has personally incurred. quotLet us suppose a well respected Zimbabwe company wants to borrow Botswana pula but it is not well known in Botswana. If there is a company in Botswana wishing to borrow Zim dollars but is unknown in Zimbabwe, there is the possibility of a swap. If the Zimbabwe company borrowed in Botswana pula it would have to pay a relatively high interest rate reflecting its poor credit rating. Similarly the Botswana company would have to pay a relatively high interest rate on its borrowing in Zimbabwe. From an interest rate point of view it is better that the Botswana company borrows in Botswana pula and the Zimbabwe company borrows in Zim dollars. The two companies then swap currencies and the payments related thereto. The Zimbabwe company pays the interest and eventually repays the Botswana loan and vice versa. quotThe simplest method of servicing the loans would be for the Zimbabwe company to pay the interest on the Botswana pula loan and for the Botswana company to pay the interest on the Zimbabwean dollar loan. In fact each counter party is paying interest on the others loan as if it were the borrower. They are both in fact paying lower interest charges than if they themselves had borrowed the currencies they needed. quotThe Botswana company has borrowed pula and the Zimbabwe company Zim dollars. They swap the currencies, the simplest basis being to do so at the spot price at the time of making the deal. When it comes to repayment, again the easiest method is for the currency to change hands at the spot rate. The Botswana company has to repay in Botswana pula the Zimbabwe company makes the appropriate amount of Bots pula available to the Botswana company by selling Zimbabwe dollars at the spot rate. quotAs can be seen. a currency swap can be construed as a series of forward exchange contracts. The term (life) of currency swaps can vary. The swap document should clarify the rates of exchange that will be used. Normally one currency is recorded as the fixed principle amount, with an agreed rate of exchange for calculating the amounts in the second currency. quotOne of the objectives of the currency swap is to take advantage of lower interest rates, another. is to restructure the currency base of a companys liabilities. If a UK based multinational found that nearly all its borrowings were in sterling, it would become worried if (sterling) was getting stronger against the currencies in which it was generating its earning. It might therefore attempt to swap some of it sterling debts into debts in other currencies. It would be attempting to reduce its risks due to exchange rate exposure. In restructuring the debts to balance its exchange rate exposure, the company could also take the opportunity to alter the structure of its interest rate liabilities. If many of its loans were at fixed interest rates and it was believed that interest rates would fall in the future, it could at the same time as swapping currencies move from fixed rate obligations to floating rate commitments. quot 1 The problem is that, although the swap is covered by contract, each party remains responsible for the original loan (principle) it has incurred in its own currency. It is better, therefore, to get an idea what the balance on exchange might be at the outset and certainly to understand the counterpart. In every currency transaction there are risks which are the effects of currency exchange rate fluctuations on the realised value of such transfers. Shifts of rates up or down could lead to a bonus or a loss between sellers and buyers. The purpose of this section is to explore how the exposure to transaction risks affects prices and can be accounted for. Risks can be tackled at two levels - policy and individual level. Risks can be reduced by raising in-country finance, by use of internal sources and by anticipating currency moves, hence allowing the organisation to devise a pricing policy which will balance out wins and losses. By holding price for a longer period and by balancing out the value of products marketed in foreign countries with imports or other cash obligations, net exposure is reduced. However, it is difficult to achieve in practice. Individual transaction level In currency movements there are risks to buyer and seller. As a supplier there are advantages in operating in your own currency, because the customer bears the risk. As a buyer, purchasing in exporters currency you can accept the transaction risk by waiting to buy the necessary foreign currency at the time of settlement or alternatively you can try to reduce the risk by entering a forward exchange deal (known as quotmoney marketquot cover). These are explained further below. Pricing and the use of foreign currencies An organisation which is prepared to quote prices and invoice in the buyers currency can obtain many advantages. In the first place it has a marketing attraction because it simplifies the whole transaction for the buyer, telling him immediately what the cost is to him, and it demonstrates the exporters efficiency. Secondly, because most sales are made on credit terms, there is a possible extra profit available by selling the expected currency receipts on the forward exchange market. No operation in foreign currency need present any problems as the banks are fully equipped to provide all the information and facilities required. The London foreign exchange market is the most efficient and comprehensive in the world. Any foreign currency received in payment of exports can be readily sold through the exporters bank. Forward market: Where credit terms have been given and goods have been sold at a price expressed in foreign currency, the risk of changes in the exchange rate can be covered by selling the expected currency forward. All that is necessary is for the exporter to inform his bank that he expects to receive a certain sum in a foreign currency on such a date and establish with the bank a quotforwardquot contract. The bank will quote NOW a rate at which it will buy the currency on that date. The exporter thus knows exactly how much of his own currency he will receive when the payment is made. The forward rates are quoted in the press daily for the principal currencies, usually for one, two, three and six months. For some of the major currencies it is possible to get quotations for up to two or three years and in the case of the US dollar a period of up to eight years has been arranged. The quotations are shown at a premium or discount to the spot rate. Where the exporter cannot be certain as to the exact date when he will receive payment an quotoption forwardquot contract can be arranged. The quotoptionquot is not whether to proceed or not but merely as to the date of delivery of the currency. Say, for example, an exporter has sold on 90 day terms but expects a little slippage, he can sell the currency forward for three months fixed option one further month. He may then deliver the currency any time from the end of three months up to the end of the fourth month. Exchange risk: London is by far the biggest money market in the world (480 authorised banks compared with 200 in the US and 100 in Frankfurt/Zurich). An exporter may see that a profitable deal at todays exchange rates would become unprofitable if there were a serious shift in the exchange rate before payment was received. Exporters are not in the business of exchange gambling, they have enough work making profits on exports anyway without running any additional risk by speculating in exchange. So how can the exporter eliminate the exchange risk i) Invoice in domestic currency. This is the easy way out. Unfortunately all the exporter is doing is to transfer the exchange problem onto his customer. There may be occasions when it is better to invoice in sterling, however, and we need to be professional enough to identify these occasions. ii) Invoice in foreign currency having fixed the rate in advance with the bank. There is a free market in forward currency contracts. The exporters bank will quote a price for the date when the export receipts are expected, and if the deal is worth 16320,000 or more, the cost to the exporter for the quote is likely to be nothing. The bank makes its profit on the differential between its buying and selling prices. If a foreign currency is at a premium on the forward market, the forward contract with the bank will guarantee the exporter more sterling than at todays exchange rate. So if the exporter gets a quote from the bank, he knows how much extra sterling he is due to get when the foreign currency arrives and he can use this information to his advantage during the negotiation. So professional exporters are advised to keep their eyes on the forward market. iii) Invoice in foreign currency, fixing exchange rate on the invoice. Here, obviously the exporter has to take a view on what will happen to the exchange rate. At least if he uses the forward rate being quoted by the bank he may be no worse off than if he had contracted forward with the bank. However the customer may well not like this method. iv) Borrow foreign currency from a bank, sell in dollars, and repay the loan with the proceeds of the sale. The cost of this may be less than it would cost the exporter to sell forward a currency which is going to a discount. v) Offset imports in one currency with exports in the same currency so avoiding the need to change currencies and risk exchange loss. Examples of forward rate calculations can be seen in the following case. Arbitrage: Investments in forward currency are usually financed by borrowing. This means that the decision to buy forward or to hold foreign currency on deposit will face the organisation with additional cost in terms of interest charges. It would seek to reduce the risk and reduce the cost of borrowing. This can be done by involving three currencies, say: BC Buyers currency SC Sellers currency MC Mediating currency (it is believed it will strengthen against SC in the period) If buying for settlement in the exporters currency in three months time ii) Convert at spot rate into MC if you expect MC to strengthen against SC iii) Invest MC to earn interest iv) On the appropriate date, cash the MC investment (original sum interest) v) Convert this into SC - pay the vendor vi) Apply the residual to meet borrowing and transaction charges (this may necessitate converting the residual from SC into BC). The dangers in this are the move into three currencies and the investment of MC. Currencies and investments may rise and fall. Case 9.1 Forward Rate Calculation A British exporter has sold to Germany, on 26 August, goods on 90 day terms and asks his bank to arrange forward cover. The rate quoted by the bank will be calculated as follows: On 26 August the banks spot rate for deutschmark is 4.0025 - 4.0125. 1 month forward is 1.75 - 1.25 pf. Premium 3 months forward is 4.50 - 4 pf. Premium The exporter will be selling DM to the bank, therefore the bank will apply its buying rate based on spot 4.0125. The payment is expected in three months time so the bank will calculate on the basis of the three months forward rate. 4.50 - 4 pf. Premium. The forward rate is at a premium, i. e. dearer in the future, so the rate will be lower and the: premium deducted from the spot rate. However, the bank is buying, so it will wish to keep the rate as high as possible and will, therefore, deduct the smaller premium, i. e. 4 pf. The forward rate quoted would therefore be 4.0125 less 4 pf 3.9725. If, on the other hand, the exporter is expecting payment some time during September/October and wishes to cover forward he will cover one month fixed, option one further month. The one month fixed takes him to 26 September and he can receive the benefit of the one month premium but, as payment may be received any time between 26 September and 25 October, he cannot receive the benefit of any extra premium for the I second month and so the rate will be 4.0125 less 0.125 pf. 4.00. The exporter has also sold goods to Spain on 90 day terms and wishes to cover forward on 26 August. The bank rates on this date are 226.30-226.50, 1 month forward 3.18-4.25 c. disc, 3 months forward 11.25-13.65 c. disc. Again, the bank will base the calculation on the spot buying rate of 226.50 and the 3 months forward rate of 11.25-13.65 c. disc. In this case, however, the forward rate is a discount, i. e. cheaper forward, and therefore the rate will be high and the discount added to the spot. The bank, wishing to keep a buying rate as high as possible, will add the larger discount, i. e. 13.65 c. The forward rate would, therefore be 226.50 plus 13.65 240.15.1 If the exporter is expecting payment during September/October he can still only obtain a fixed forward rate for one month, i. e. to 26 September with an option for a further two months. As payment may be received any I time from 26 September to 25 October, i. e. three months, and as the forward rates are at a discount, the bank will take the maximum discount and apply the three month rate. Organisations which have to trade in several currencies may seek to reduce transaction risk by adopting a portfolio or currency basket approach. There are two ways a) holding a basket of currencies or b) using a currency basket. For example, the UAPTA and the European ECU is a weighted average of member currencies and so fluctuates less than, say, between two currencies. Basket currencies sometimes reduce the accounting complexities faced when doing business in different currencies. Options, hedging and futures market Whilst options have, to some extent, been covered in the above sections, appendix I goes into much more detail. The options and futures market is extremely complicated. The option writer is the one who bears the main risk in the event of negative exchange. The client is taking out a form of insurance and the commission charged by the option writer (which can be subtracted) is the premium to cover this. Details of the option and future markets are given in the appendix. It should be noted that few African countries are involved in options, hedging and future costs. Spot marketing trading Many market exchanges are done quoton the spotquot. In such transactions, goods, services or money are transferred simultaneously between buyer and seller. Trade takes place on goods which have already been produced and the going price acts as the source of contracts, incentives and other relevant information. Spot market transactions can occur across several types of markets, including auctions, private treaty, etc. Auctions act is a quotprice discoveryquot mechanism. They are very useful for standard products - flowers, beef and so on and can give a flexibility to the price mechanism where they may be updated on a regular basis. Auctions also have very low transaction costs. Spot market trading has many advantages: i) It puts constraints on the individual - budgetary and purchasing. ii) Prices can be adjusted to market conditions almost on the spot, thus giving great flexibility. iii) The market price system gives incentives - the price automatically adjusts to productive effort or non-production. If the spot price is high and attractive, new producers may enter the market and be rewarded. If there are supply differences then the price adjusts upwards also. Of course, the converse happens with gluts. iv) It gives information to economies with market prices quotsummarisingquot all, or most, of the information on transactions required to conduct trade. Spot market trading is not just an agricultural commodity phenomenon, but can also be seen in industrials like oil and metals. Pricing in international marketing is an extremely complex affair due to the political and economic risks involved. Yet astute handling of the elements of price can give the organisation an advantage in terms of currency gains, but this should not be the reason why organisations should get into foreign transactions. Many agricultural organisations, especially based in developing countries, are mainly price takers. However, when the added value process begins to gain momentum, then all the elements of international pricing need to be considered. In all cases it is often good policy to get help from international bodies like banks and finance houses. The price of a good or service is the value society places on it to obtain it. Pricing decisions on the marketing mix are compounded when marketing across international boundaries. Prices are fixed, usually on the basis of cost, competitive or market considerations and may be pitched high or low, depending on supply/demand and intangible (image) factors. The process of price fixing is compounded by exchange rate considerations, currency fluctuations, inflation, devaluation or revaluation, transfer and price escalation considerations. Pre-financing in export is often essential as sellers have often to bear the costs involved before obtaining the revenue from the sale. Sources vary, including internal and external sources. In order to make sure that the export system is supported and encouraged, many countries have an export credit guarantee system which helps reduce the financial risks involved. Other methods of obtaining revenue in a risk situation are by operating in the futures and options market. However, these are not as prevalent in less developed countries as in more developed ones. 1. Explain what is meant by quotforeign exchangequot. 2. What are the main methods of export pricing What are the dangers in attempting to set prices globally 3. Describe the principle sources of funds available to an exporter. 4. What is the difference between an quotoptionquot and a quotfuturequot 1. Foreign exchange b) External sources Foreign exchange is currency bought or sold in the foreign exchange market. It is very dynamic. The price of one currency in any other currency is the result of forces of supply and demand in the foreign exchange market. If a country sells more than it buys, its currency value will rise and vice versa. 183 Host country borrowing 183 Export credit schemes and pre and post shipment support 183 Banks - overdrafts and loans 183 Government 2. Methods of export pricing. a) Cost plus - the historical accounting cost method and the estimated future cost method 183 Factoring 183 Forfeiting 183 Confirming house b) Competitive pricing - Pricing based on manufacturing and marketing costs but cognisant of demand and supply conditions. 183 Leasing and hire purchase 183 International finance house c) Market pricing - pricing at quotwhat the market can bearquot 183 Students can give details of each source. 183 Dangers in price setting - price escalation An option is a bilateral contract giving its holder the right, but not the obligation to buy (sell) a specified asset, at a specified price at or up to a specific date. 183 Devaluation and revaluation 183 Inflation 183 Dumping A legally binding contract to deliver/take delivery on a specific date of a given quality and quantity of a commodity at an agreed price. Difference lies in the degree of commitment to delivery and title. 3. Sources of funds a) Internal sources 183 Transfers within group 183 Subsidiary Exercise 9.1 Exchange rates The following table provides spot exchange rates on three currencies. Use this information to answer the questions set out below: The US dollar spot 10 July DM 2.4650 - 2.4660 FF 7.3925 - 7.3975 Yen 237.80 - 237.90 a) What is the rate at which a bank will buy DM for dollars b) What is the rate at which a bank will sell yen for dollars c) If you wish to sell FF 1,000,000 for US dollars on 10 July, how many dollars would you get from the bank d) If you wish to sell US 1,000,000 for DM on 10 July how many DM would you get from the bank e) What are the spreads on the DM, FF, and yen rates f) If you sell DM spot for US dollars on 10 July, when will you get value for your dollars Exercise 9.2 Forward trading a) Let us assume that the date is 6 June. If MPL, whose domestic currency is pounds sterling, has to pay its Swedish suppliers of paper Swedish Krone 500,000 in two months time on 6 August, does MPL have a currency exposure problem b) MPL has purchased a German printing machine, and has to pay for it in DM in three months time. Would the Finance Director of MPL have to buy or sell DM three months forward in order to eliminate any currency exposure c) Assume you have entered into a forward contract with a bank to sell 1,000,000 forward for sterling at a rate of 1.6540 for value on 6 August. If by the 6 August, the spot rate for dollars/sterling is 1.7560, will you have benefitted or not from using the forward contract d) If a banks spot (buying) rate for dollars against sterling is 1.5650, and the three month forward rate on the US dollar is at a premium of 3.50 cents (0.0350) against the pound, what is the actual three month forward rate e) If a banks spot (buying) rate for DM against the dollar is DM 2.5240, and the three month forward rate on DM is at a discount of DM 0.0550 against the dollar, what is the three month forward rate 1. Saunders, J. Quoted in P. Smith, quotInternational Marketingquot, MBA notes, 1990, Hull University, p50. 2. Chalanda, M. S. quotExport Financingquot. In S. Carter (ed.) quotExport Proceduresquot Network and Centre for Agricultural Marketing Training in Eastern and Southern Africa, August, 1991, pp 113-117. 3. International Institute for Cotton, Liverpool. quotFutures and Hedging Trading in Cottonquot. In Manual on Cotton Trading Operations. International Trade Centre UNCTAD/GATT, Geneva, 1989, pp 117-130. 4. Keegan, W. quotGlobal Marketing Managementquot, 4th ed. Prentice Hall, 1989. 5. Osborn, I. quotSources of Export Financequot. In Manual on Cotton Trading Operations. International Trade Centre UNCTAD/GATT, Geneva, 1989, pp 170-180. 6. Smith, P. quotInternational Marketingquot, MBA notes, Hull University, 1990. 7. Straub, W. A quotShort Introduction to Exchange Traded Optionsquot. In Manual on Cotton Trading Operations. International Trade Centre UNCTAD/GATT, Geneva, 1989, pp 131-146.